比特币的价格已经从高点下跌了一半。 大涨后熊市是否延续？

加密货币市场延续了上周的跌势，与股市的普遍下跌一致。 数据显示，截至5月16日，比特币价格基本维持在3万美元左右，自去年11月创下历史新高67802美元以来，比特币价格已下跌逾一半。 同时，Glassnode数据显示，处于亏损状态（7日均线）的BTC地址数量创历史新高，达到17,968,489.667个。

然而，尽管市场低迷，但持有 1 个 BTC 以上的地址数量达到 840,475 个，创历史新高。 据市场分析，不少基金在行情低迷时开始吸筹。

上次减半的趋势影响

值得注意的是，2020 年 5 月 11 日的最后一次比特币减半已经过去。 统计数据显示，过去的比特币减半都导致价格大幅上涨。

2012 年减半后，比特币的价格从 12 美元跃升至次年的 1,213 美元。 2016 年第二次减半价格为 647 美元，随后一年为 19,800 美元，但一年后回落至 3,276 美元，仍比减半价格高出 506%。 比特币上一次减半是在 2020 年 5 月，当时价格为 8,787 美元。 到 2021 年，价格将达到 68,000 美元以上，目前的价格已经下降了一半以上。

（2012年减半和2016年减半后都是先涨后跌）

（2020年减半后大盘先涨后跌）

交易员 Fredrik Vold 指出，在 2020 年 5 月 11 日发生的上一次比特币减半期间，比特币的区块奖励从 BTC 12.5 变为 BTC 6.25。 据一些观察人士称，减半是两个多月后开始的大牛市的触发因素之一。 持续到次年 4 月的运行使 BTC 升至超过 60,000 美元的高位。 就在那时，一次重大调整使 BTC 的价格在大约 100 天内减半，为牛市的第二站奠定了基础，使 BTC 在 2021 年 11 月创下历史新高约 69,000 美元。

回顾以往的减半，很明显减半事件本身很少立即引起价格反应。 鉴于这是市场定价的已知事件，这并不奇怪。 可以看出，过去三次减半后的某个时间价格都出现了大幅上涨，随后出现回调。

Deltec 国际集团董事长 Jean Chalopin 指出，当我们回顾过去的减半时，一些模式很容易识别。 比特币价格在减半后大幅上涨，但随后会出现熊市延长，然后在下一次减半时再次回升。 我们可以看到这种趋势仍在继续。

（2012年、2016年、2020年减半后的价格走势）

下一次比特币减半——大约每四年发生一次，并将支付给网络上矿工的区块奖励减少 50%——预计将在 2024 年 3 月 30 日左右发生。届时，奖励将从当前的 BTC 减半，每个开采区块从 6.25 到 BTC 3.125。

（比特币通胀曲线）

蓝线显示比特币的总供应量，到 2022 年将接近 1900 万。比特币每天都在接近其最大总供应量 2100 万（约 2140）。 橙色线是比特币的通货膨胀率，每四年减半（每减半）。 目前的利率低于 2%，并将随着每个新区块和减半而继续下降。 已知供应量、最大未来供应量以及达到该目标所需的一段时间内的创造率通过减半进行了标准化，从而稳定了比特币的预测2024年比特币牛市，这与菲亚特一时兴起仅由政府及其中央银行控制的预测不同货币不同。 这就是包括高盛在内的支持者将比特币视为良好保值手段的主要原因。

回顾过去的减半，比特币价格在减半后大幅上涨，但在下一次减半时再次恢复之前会有一个延长的熊市。 值得注意的是，随着时间的推移，减半后的增长率有所下降。 顺应上述趋势，Jean Chalopin 表示，我们可能已经达到了减半和 2024 年下一次减半之前看到的历史高位。问题仍然存在，2024 年减半是否会导致大幅上涨，或者上涨是否会在 2024 年之前开始？减半，投资者希望利用预期的上涨模式。 最终可能发生的是整个模式的平滑。 从历史回报来看，似乎每次减半的巨大收益都在递减，这种平滑可能就是结果。 只有时间会给出答案。

当前宏观市场和监管的影响

回到当前市场，随着加密货币逐渐成为主流，比特币价格的影响并不是由单一因素决定的。 鉴于当前市场波动与美股走势、政府调控、宏观经济密切相关。 许多加密分析师也提出了警告。

Worth Charting 创始人 Carter Braxton Worth 认为，最大的风险之一是比特币将进一步下跌。 随着美联储加息，固定收益投资成为另一种选择，比特币成为避险资产。 它也没有任何移动平均线支持。

彭博资讯高级商品策略师 Mike McGlone 在社交媒体上表示，如果股市下跌，比特币不太可能在 2022 年摆脱价格压力。 Mike McGlone 认为，作为一种高流动性、24/7 的全球交易工具，比特币正在成为全球数字储备资产和数字抵押品。 尽管近期比特币等加密货币正在扭转跌势，但投资风险也在逐渐上升。 比特币表现出一定的弹性，目前正在突破 50 周移动平均线的关键阻力位。 2022 年市场波动较大的风险仍然存在，但在大多数情况下，比特币的表现应该会跑赢纳斯达克 100 指数。 如果遵循比特币的轨迹（如区块奖励减半），2022 年的下跌可能会很快结束。

此外，加密货币评级机构 Weiss Ratings 已就当前美国经济环境下的加密贷款风险发出警告。 Wechsler Ratings 分析师特别关注数字银行初创公司 Milo，该公司提供由比特币、以太坊或稳定币支持的 30 年期抵押贷款。 公司要求零首付2024年比特币牛市，贷款利率在3.95%至5.95%之间。 在 5 月 3 日发布的一份报告中，Weiss 分析师 Jon D. Markman 敦促今年股票和加密货币表现不佳、美国房地产泡沫、利率上升以及美联储即将对此类抵押贷款进行政策调整。 谨慎。

近日，在2022年政府与市场经济学国际研讨会上，2007年诺贝尔经济学奖获得者、国际政府与市场经济学学会联席主席埃里克·马斯金对比特币进行了非常严厉的攻击。 并对中国禁止加密货币表示赞赏。 根据 Eric Maskin 的说法，货币最初是为了让商品交换更容易而发明的。 不幸的是，一旦比特币出现，我们又回到了原始的易货贸易。 因此，Eric Maskin 认为，随着各国创建标准央行货币的数字版本，比特币的所谓优势将不复存在。 不仅如此，比特币等加密货币也可能非常有害。 Eric Maskin认为，其潜在危害体现在两个方面。 首先是货币政策，逆周期货币政策。 每个负责任的政府都将货币政策作为一种重要的工具，一方面可以对抗衰退，另一方面可以对抗通货膨胀。 当经济不景气时，政府会增加货币供应量。 这使得获得信贷变得更容易，从而帮助经济摆脱衰退。 但当经济繁荣时，央行必须收缩货币供应量。 加密货币会干扰良好的货币政策。 如果人们使用比特币等加密货币，货币政策的影响会相应变小，走出衰退的难度也会加大。 另一个与银行业有关。 Eric Maskin 说，加密货币的支持者有时会说它消除了对银行的需求。 人们可以在没有银行的情况下安全地汇款，也可以在没有银行的情况下存款。 然而，这种观点忽视了银行在评估和向企业家提供贷款方面发挥的关键作用。

此外，最近的Terra事件也导致加密监管升级。 外媒指出，这一事件可能会促使新加坡对加密公司实施更严格的监管。 韩国金融当局已对LUNA事件进行紧急检查，将加快制定《数字资产基本法》。 一位官员表示，我们正在关注与LUNA事件有关的整体情况和动向，但政府没有办法立即采取行动。 韩国监管机构有权对代币交易反洗钱进行监管，但没有法律依据可以干预此次价格暴跌。 另外，欧洲央行管理委员会 Villeroy 表示，加密资产的无序发展存在“私人”碎片化的风险，包括被错误命名的“稳定币”。 如果加密资产在不同司法管辖区之间没有以一致和适当的方式受到监管、监督和互操作，它可能会扰乱国际金融体系。

国际证券委员会组织（IOSCO）主席阿什利奥尔德在官方货币和金融机构论坛（OMFIF）组织的在线会议上表示，迫切需要一个负责协调全球加密货币监管的联合机构，并可能成为现实明年之内。 Ashley Alder 认为，数字货币市场的增长及其与主流金融的联系日益紧密，使得加密成为全球监管机构最关注的领域。 随着监管步伐的加快，对加密市场的影响还有待观察。